Este es el cuaderno diario de Mike Santoli, comentarista sénior de mercados de CNBC, con pensamientos sobre tendencias, acciones y estadísticas de mercado. El tercer día de suaves fluctuaciones en los índices como la ruptura alcista digerida la semana pasada. También por tercer día consecutivo, el mercado probó la caída temprano. Luego rechazó excusas más decentes para seguir cayendo y encontró algo de empuje. Esta vez, esas excusas fueron una modesta advertencia de Microsoft sobre las ganancias, y el vicepresidente de la Fed, Lyle Brainard, acaba con las esperanzas de una «pausa» en el camino de endurecimiento en el corto plazo, mientras que el petróleo mantiene un tono fuerte. El S&P 500 ha pasado casi toda la semana dentro del rango que se redujo de cierre a cierre el jueves pasado hasta el viernes, por lo que no hay movimientos decisivos en marcha. La barra continúa beneficiándose del colchón construido por la amplitud del rebote de la semana pasada y la sensación general de que el dinero profesional se siente infrainvertido, incluso si se trata en última instancia de un repunte de tendencia. Como se señaló, a partir de mediados de la semana pasada, parece que la convicción de los bajistas, que quieren vender cada rally, se pondrá a prueba con algo más que un rebote rápido y débil, si nada más. El gráfico muestra por qué una gran cantidad de 4250-4300 se apunta como un área donde podría ocurrir esta prueba, entre el promedio de 50 días y el nivel donde falló el repunte de mayo. Los alcistas continúan apoyándose en gran medida en el sentimiento mediocre y el posicionamiento defensivo de los inversores como soporte para al menos un caso alcista a corto plazo. El Índice de Exposición a la Renta Variable NAAIM, que rastrea a los asesores profesionales de inversiones tácticas, rara vez supera su nivel más bajo en los últimos años. JPMorgan informó que la exposición neta al capital de los clientes de fondos de cobertura a largo plazo está cerca del nivel más bajo en el rango de cinco años. Bank of America ha seguido durante mucho tiempo la recomendación unánime de asignación de capital presentada por los estrategas de Wall Street para usarla como contraindicador. Ha caído durante cinco meses consecutivos y está cerca de, aunque no en, una señal de compra, ha alcanzado niveles asociados con la positividad de un año del S&P 500 y ha vuelto más del 90% del tiempo, al menos en la historia de este indicador del lado de la venta. Todo esto es útil tácticamente, aunque no será de mucha ayuda si las condiciones financieras se endurecen apresuradamente. «No luches contra la Reserva Federal» se ha convertido en un cliché por una razón, después de todo. Es justo decir que el mercado ha valorado bastante bien las expectativas de las tasas al contado (la Reserva Federal aumenta medio punto porcentual en junio y julio, y una probabilidad de más del 50 por ciento de un tercio en septiembre). Pero si los rendimientos a 10 años superan el 3 % y/o los márgenes crediticios se invierten para volver a ampliarse, el sistema de sentimiento perderá su fuerza opositora. Amazon sigue con su rebote claro y fuerte desde hace días. Varios factores: las acciones se sobrevendieron significativamente, más que otros pioneros tecnológicos de gran capitalización. Las acciones en la nube y los nombres minoristas obtuvieron un respiro, lo que permitió a AMZN ponerse al día junto con sus emparejamientos de igual a igual. La división de acciones de 20 por 1 entra en vigencia el viernes, lo que no debería ser importante en absoluto, pero es importante para algunos comerciantes. Hay una gran brecha en el gráfico desde el volcado posterior a las ganancias que está cerca del promedio de 50 días y puede ejercer cierta resistencia para probar la verdadera oferta/demanda en torno al nivel de «equilibrio». Tesla y Nvidia también están por delante, por lo que hay un poco de regreso a las antiguas versiones beta minoristas favoritas. Todas las escuelas chárter están heridas, todas tienen miedo de disminuir la velocidad en un grado u otro, y todas tienen una gran cantidad de pruebas después de una racha de mal desempeño. Fuerte amplitud del mercado después de dos días débiles: 75% de aumento en el volumen. El Nasdaq volvió a tener un rendimiento superior incluso cuando los rendimientos de los bonos se estabilizaron cerca de los máximos recientes, lo que socavó aún más la relación inversa exagerada que todos pensaban que era una regla difícil hace varios meses. El VIX da paso a menos de 25 y hasta menos de cinco semanas, cuando la barra se enfría un poco y las enormes tapas regresan para proporcionar algo de lastre. Este tipo de liberación de estrés es positivo hasta que llega a un nivel de desatención. No allí todavía.
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