El Banco de Japón sorprende a los mercados ajustando su política de control de rendimiento

El Banco de Japón sorprendió a los mercados el martes con un repentino ajuste a su controvertida política de control de la curva de rendimiento, en un movimiento que provocó una gran volatilidad en los mercados de divisas, bonos y acciones.

Los operadores describieron el movimiento como una señal potencial del tan esperado «pivote» del Banco de Japón, el último de los principales bancos centrales del mundo en aguantar. Sistema muy flojo Evite subir las tasas de interés para contrarrestar la inflación global.

La posición cada vez más extrema de Japón contribuyó a una Una caída significativa del yen Este año, los mercados descontaron la diferencia con el ajuste de las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU.

El banco central dijo que permitiría que los rendimientos de los bonos a 10 años fluctuaran más o menos un 0,5 por ciento, en lugar del 0,25 por ciento anterior. Mantuvo la tasa de interés a un día en menos 0,1 por ciento.

Observando que el desempeño de los mercados de bonos se ha deteriorado, el BoJ Dijo en un comunicado que esperaba que el ajuste del CCG «mejorara la sostenibilidad de la relajación monetaria».

La inflación subyacente de Japón, que excluye los volátiles precios de los alimentos, superó el objetivo del 2 por ciento del Banco de Japón por séptimo mes consecutivo, alcanzando un máximo de 40 años del 3,6 por ciento en octubre.

Pero el gobernador del banco central, Haruhiko Kuroda, ha argumentado durante mucho tiempo que cualquier ajuste sería prematuro sin un fuerte crecimiento de los salarios, razón por la cual la mayoría de los economistas esperaban que el Banco de Japón mantuviera el rumbo hasta su expulsión en abril.

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«Puede ser un acto generoso de Kuroda para aliviar la carga del gobernador entrante del BOJ, pero es un movimiento peligroso y los actores del mercado se sienten engañados», dijo Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de UBS. “Los rendimientos de EE. UU. ahora están cayendo, pero si comienzan a subir nuevamente, el Banco de Japón nuevamente enfrentará el riesgo de verse presionado para aumentar las tasas de interés”.

Los esfuerzos del Banco de Japón para defender sus objetivos YCC han contribuido a una disminución persistente en la liquidez del mercado y lo que algunos analistas han descrito como «disfunción» en el mercado. Bonos del gobierno japonés mercado.

Kyohei Morita, economista jefe japonés de Nomura Securities, dijo que la medida del BoJ probablemente se vio como un ajuste de política en lugar de un giro completo. “Tal vez el BoJ quiera contribuir a minimizar los efectos secundarios negativos del control de la curva de rendimiento”, dijo, y señaló que la propiedad masiva del banco del mercado de bonos del gobierno japonés significa que la liquidez se ha evaporado.

«Quieren revigorizar este mercado, incluso cuando el yen se aprecia», dijo Morita.

El yen saltó brevemente casi un 3 por ciento a alrededor de 133 yenes frente al dólar estadounidense, mientras que el índice bursátil Topix cayó un 2,5 por ciento y el rendimiento de las notas a 10 años subió a un 0,46 por ciento, el nivel más alto desde 2015. En las últimas semanas, los japoneses la moneda se recuperó desde un mínimo de 32 años cuando los legisladores en los Estados Unidos y Europa comenzaron a reducir los aumentos de las tasas de interés.

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Mansoor Mohiuddin, economista jefe del Banco de Singapur, dijo que la medida del BoJ fue significativa porque indica que el banco central está considerando una salida más amplia del YCC, y agregó que sería un punto de inflexión importante para el yen.

“La decisión del Banco de Japón de aumentar las tasas de interés en diciembre de 1989 condujo a un cambio drástico importante en los mercados japoneses”, dijo Mohieldin. Los que están a cargo hoy estarán muy conscientes de esta historia. Amplifica la importancia de sus señales para los mercados de hoy”.

La medida del BoJ ahora llevará al mercado a comenzar a valorar otros movimientos de política, incluso si ninguno es inminente, dijo Benjamin Chatel, analista de divisas de JPMorgan.

«Esta dinámica podría poner en marcha otro ciclo de rendimientos más altos para Japón, probando un techo objetivo nuevo o más alto para YCC y episodios renovados de fortaleza del yen», dijo Chatel. “También tiene implicaciones para los mercados globales, dado el potencial de reasignación continua de activos para los inversores japoneses de bonos extranjeros a bonos nacionales, ahora que ofrecen un mayor rendimiento más atractivo”.

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