A medida que se dispara la inflación, los bancos centrales luchan por subir las tasas

FRANKFURT — Los bancos centrales de Europa señalaron Creciente preocupación por el aumento de la inflación y la determinación de apagarlo elevando las tasas de interés, un cambio de política que crea riesgos para los inversores y la economía mundial.

Los movimientos agresivos en Europa reflejan una creciente apreciación entre los responsables políticos de que la inflación no bajará tan rápido como esperaban. Se hace eco de un cambio similar en los EE. UU., donde el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló la semana pasada que el banco central de los EE. UU. comenzaría a subir constantemente las tasas de interés a mediados de marzo.

Los movimientos y señales de los banqueros centrales de Europa el jueves retumbó a través de los mercados a nivel mundialcon el euro fortaleciéndose más de un 1% frente al dólar, Los mercados de bonos del gobierno se venden y las acciones caen ante la perspectiva de un endurecimiento de la política en los próximos meses.

El repunte económico mundial del impacto del Covid-19 ha sido poderoso pero desigual, marcado por fuertes movimientos en la demanda respaldados por un enorme estímulo fiscal y monetario, escasez de mano de obra y materiales y una inflación creciente.

Con las economías ahora en recuperación, las preocupaciones sobre la inflación están saliendo a la luz. Los bancos centrales están sopesando cómo retirar las políticas de emergencia introducidas al comienzo de la pandemia sin frenar el crecimiento. Los responsables de la formulación de políticas están intentando trazar un camino entre apoyar la recuperación sin desencadenar una espiral de precios que se refuerce a sí misma.

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“Nos enfrentamos a una disyuntiva entre una inflación fuerte y un crecimiento debilitado”, dijo el gobernador del Banco de Inglaterra. Andrew Bailey dijo.

El Banco de Inglaterra subió su tasa de interés clave por segundo encuentro consecutivo, al 0,5%, y dijo que esperaba que la inflación anual se acelerara por encima del 7% en unos meses. También dijo que comenzaría a reducir lentamente el tamaño de sus tenencias de bonos. Cuatro de los nueve miembros del comité de fijación de tasas del banco querían un aumento mayor, a 0,75%, citando presiones de precios más amplias y persistentes de lo esperado.

“No hemos aumentado las tasas de interés hoy porque la economía está creciendo”, dijo el Sr. Bailey dijo en una conferencia de prensa. Dijo que los funcionarios se vieron obligados a actuar porque los crecientes costos de la energía y el aumento de los precios de los bienes corren el riesgo de impulsar presiones inflacionarias más amplias en la economía británica.

«Es necesario un aumento en la tasa bancaria porque es poco probable que la inflación regrese a la meta sin ella», dijo, refiriéndose a la tasa de referencia del BOE.

Fue la primera vez que el BOE elevó las tasas en reuniones consecutivas desde 2004. Eso «sugiere que existe preocupación entre los formuladores de políticas sobre la posibilidad de que las expectativas de inflación se desanclen», dijo Paul Hollingsworth, economista jefe para Europa de BNP Paribas Markets 360. «Una vez que el genio de la inflación sale de la botella, es bastante difícil volver a embotellarlo».

En Frankfurt, el Banco Central Europeo mantuvo sus tasas de interés clave sin cambiospero en una conferencia de prensa, la presidenta Christine Lagarde dejó la puerta abierta a un aumento de la tasa de interés a finales de este año, un cambio radical respecto a su posición hace siete semanas.

La Reserva Federal dice que acelerará la liquidación de su programa de compra de bonos, el mayor paso que ha dado el banco central para revertir su estímulo de la era de la pandemia. Así es como funciona la reducción y por qué pone nerviosos a los mercados. Foto ilustrativa: Adele Morgan / WSJ

La inflación anual en la eurozona subió a un récord del 5,1% en enero, más del doble del objetivo del BCE, aumentando la presión sobre el banco central para que abandone sus planes de mantener las tasas sin cambios durante todo el año. Eso se compara con una tasa de inflación del 5,4% en el Reino Unido y del 7% en los EE. UU. en diciembre.

«De hecho, la situación ha cambiado… Es probable que la inflación se mantenga elevada durante más tiempo de lo esperado», dijo la Sra. dijo Lagarde. Señaló que un cambio de política podría darse a conocer tan pronto como la próxima reunión de política del BCE el 10 de marzo.

No obstante, enfatizó la diferencia entre EE. UU. y la eurozona. La demanda de la eurozona «ha vuelto prácticamente a donde estaba antes de Covid», dijo. “En los EE. UU., es un 30% más. Pregúntate por qué. Por este estímulo fiscal masivo que ha tenido la economía estadounidense, a diferencia de la zona euro donde ha sido más moderado, no excesivo”.

Los bonos del gobierno europeo se vendieron durante la conferencia de prensa del BCE. Los movimientos fueron los más fuertes entre los emitidos por los gobiernos del sur de Europa cuyos mercados se consideran más dependientes de las compras del BCE. El rendimiento del bono soberano italiano a 10 años subió al 1,664 %, el mayor aumento desde diciembre de 2020, mientras que el rendimiento del bono alemán equivalente subió al 0,153 %, el nivel más alto desde marzo de 2019. El euro se fortaleció hasta un 1,2 % frente al dólar después de se dio a conocer la decisión de política monetaria, antes de moderarse moderadamente.

Konstantin Veit, gerente de cartera de Pimco, dijo que los inversionistas ahora esperan que el BCE finalice su programa de compra de bonos en abril y un primer aumento de la tasa de 0,1 puntos porcentuales en julio. El BCE actualmente dice que planea continuar con sus compras de bonos al menos hasta octubre.

En Europa, el crecimiento económico se desaceleró bruscamente a fines del año pasado, y el reciente aumento de la inflación refleja en gran medida los mayores costos de la energía, dijeron los analistas. A diferencia de Estados Unidos, donde los salarios se están disparando, los salarios negociados en la eurozona aumentaron un 1,36 % interanual en el tercer trimestre, un mínimo histórico desde la introducción del euro en 1999, según datos del BCE.

“El BCE no es la Fed, pero la revisión de la realidad de hoy y el posible cambio de sentido en los aumentos de tasas de 2022 dejarán su huella, comenzando con la periferia. [eurozone] mercado de bonos”, dijo Frederik Ducrozet, economista de Pictet Wealth Management en Ginebra.

Otros bancos centrales se están moviendo en una dirección similar.

En Brasil, el banco central el miércoles aumentó su tasa de interés de referencia en 1,5 puntos porcentuales a 10,75% y señaló otro aumento en su próxima reunión. El Banco de Canadá señaló la semana pasada pronto comenzaría a subir las tasas de interés desde mínimos históricos. El banco central de Australia esta semana puso fin a su programa de compra de bonos por A $ 350 mil millonesequivalente a US$ 250 mil millones.

Japón sigue siendo un caso atípico raro. Vicegobernador del Banco de Japón Masazumi Wakatabe negó el jueves las especulaciones sobre un ajuste monetario temprano y dijo que la economía de la nación apenas comienza a recuperarse de la pandemia de covid-19.

El comentario se produjo cuando algunos participantes del mercado y economistas esperaban que la

banco central japonés

seguir las huellas de la Reserva Federal. En su último informe de perspectivas, la junta de políticas del banco central espera que los precios al consumidor aumenten alrededor del 1% en el año que finaliza en marzo de 2024.

La presión sobre el BCE para que suba las tasas aumentó en Alemania, la economía más grande de Europa, donde la inflación de precios ha rondado el 5% durante meses, lo que genera preocupaciones sobre la erosión del poder adquisitivo en una población adversa a la inflación. Los precios de la vivienda también están aumentando considerablemente, hasta un 12 % interanual en el tercer trimestre de 2021, en parte debido a las tasas de interés ultrabajas.

Correcciones y Ampliaciones
El BOE dijo que comenzaría a reducir lentamente el tamaño de su programa de compra de bonos, la primera vez que un banco central importante se ha embarcado en un esfuerzo sostenido para reducir su balance desde que la Fed lo intentó en 2017. Una versión anterior de este artículo incorrectamente dijo que el BOE fue el primer gran banco central en reducir su balance. (Corregido el 3 de febrero)

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